Blisko 673 tony złota w skarbcu NBP. Rezerwy warte miliardy

Narodowy Bank Polski posiadał na koniec września niemal 673 tony złota, którego wartość przekraczała 348 mld zł — poinformował prezes banku centralnego Adam Glapiński.

Wielkość krajowych rezerw złota należy do istotnych wskaźników pozycji finansowej państwa, choć nie należy utożsamiać jej z pieniędzmi dostępnymi do bieżącego finansowania wydatków budżetowych. Według informacji PAP z czwartkowej konferencji NBP bank centralny dysponował na koniec września zasobem zbliżonym do 673 ton kruszcu. Ich oszacowana wartość wynosiła ponad 348 mld zł.

Na wartość takich aktywów wpływa zarówno ilość zgromadzonego złota, jak i jego cena na rynkach światowych oraz kursy walut. Rezerwy służą m.in. budowaniu wiarygodności finansowej i dywersyfikacji aktywów banku centralnego.

W okresach napięć geopolitycznych złoto jest często postrzegane jako aktywo zabezpieczające, choć jego cena również może ulegać silnym wahaniom. Sama informacja o wartości rezerw nie przesądza o zysku NBP ani o kierunku przyszłych zakupów. Do takich ocen potrzebne byłyby dodatkowe dane o strukturze i kosztach pozyskania zasobów.

Wartość złota a liczba ton

W przypadku złota istotne jest rozróżnienie wielkości zasobu od jego bieżącej wyceny. Te same sztabki mogą mieć odmienną wartość w kolejnych miesiącach, choć liczba ton w skarbcu się nie zmieni. Decydują notowania metalu i kurs złotego wobec walut, w których złoto jest wyceniane na rynkach. Dlatego wzrost wartości rezerw nie musi oznaczać, że bank centralny kupił proporcjonalnie więcej kruszcu.

Złoto ma także inne cechy niż obligacje i depozyty walutowe. Nie zapewnia bieżących odsetek, a jego przechowywanie i zabezpieczenie wiążą się z kosztami. Z drugiej strony jest aktywem, którego wartość nie zależy bezpośrednio od wypłacalności jednego emitenta. To wyjaśnia, dlaczego banki centralne często łączą różne rodzaje rezerw, zamiast lokować wszystkie środki tylko w jednym instrumencie.

Dla zwykłych obywateli komunikat o kilkuset tonach złota może brzmieć jak informacja o wielkiej nadwyżce państwa. W rzeczywistości rezerwy NBP nie są równoznaczne z dochodami budżetowymi ani nie mogą po prostu zastąpić podatków. Bank centralny odpowiada za odrębny obszar polityki gospodarczej, a zarządzanie jego aktywami służy innym celom niż finansowanie codziennych wydatków administracji.

Rezerwy a budżet państwa

Przy ocenie kolejnych komunikatów warto zatem sprawdzać trzy dane: fizyczną ilość złota, jego udział w całych aktywach rezerwowych i metodę obliczania wartości. Dopiero zestawienie tych informacji pozwala odróżnić decyzje zakupowe od zmian wywołanych samym rynkiem. Takie porównanie jest bardziej miarodajne niż pojedyncza kwota podana w złotych.

Przy określaniu udziału złota w aktywach rezerwowych znaczenie ma metodologia wyceny. Ceny tego samego zasobu wyrażone w euro, dolarach albo złotych mogą zachowywać się inaczej wskutek zmian kursów walut. Rzetelne porównanie wymaga zatem wskazania zarówno daty pomiaru, jak i waluty, w której podano wartość.

Październikowa informacja NBP mówi o stanie na koniec września, a nie o zakupie całych 673 ton w jednym miesiącu. PAP podała, że wartość tego zasobu przekraczała 348 mld zł. Bez dodatkowych danych o zakupach i sprzedaży nie da się na podstawie samej wyceny rozstrzygnąć, w jakiej części zmiana wartości wynika z nowych transakcji.

Źródła

Polska Agencja Prasowa: https://infopakiety.pap.pl/articles-by-tag/3466