Rentowności USA najwyżej od 2002 roku

Rynek obligacji przeżywa jedną z najmocniejszych fal wyprzedaży od lat. Rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych USA osiągnęła 5,34 proc., najwyższy poziom od 2002 roku, a wysokie koszty finansowania rozlały się także na Europę i Japonię.

Energia i inflacja podbijają rentowności

Inwestorzy sprzedają obligacje, ponieważ obawiają się, że wysoka inflacja utrzyma stopy procentowe na podwyższonym poziomie dłużej, niż wcześniej zakładano. Dużą rolę odgrywają koszty energii, zwłaszcza drogi diesel i ropa. Dodatkowo silne inwestycje w centra danych i infrastrukturę AI zwiększają popyt na kapitał i wspierają wzrost gospodarczy, co ogranicza presję na szybkie obniżki stóp.

W Stanach Zjednoczonych rynek odwrócił wcześniejsze oczekiwania na luzowanie polityki monetarnej. Po ostatniej podwyżce stóp inwestorzy zaczęli wyceniać kolejne ruchy Rezerwy Federalnej do połowy 2027 roku. Podobny mechanizm działa w Europie, gdzie inflacja pozostaje uporczywa, a Europejski Bank Centralny już dwukrotnie podnosił stopy w 2026 roku.

Droższy dług uderza w budżety, firmy i kredyty

Rosnące rentowności oznaczają wyższy koszt nowych emisji długu dla rządów, ale także droższe finansowanie przedsiębiorstw i gospodarstw domowych. W Wielkiej Brytanii rentowności długoterminowych obligacji doszły do poziomów niewidzianych od 1998 roku, we Francji rynek zareagował na problemy fiskalne, a w Japonii utrzymuje się seria wzrostów rentowności.

Dla Polski globalny ruch ma znaczenie pośrednie: wpływa na koszt kapitału w Europie, kursy walut i apetyt inwestorów na aktywa regionu. Silny dolar oraz wyższe rentowności amerykańskie mogą zwiększać presję na waluty rynków wschodzących. Jednocześnie utrzymywanie się drogich surowców energetycznych oznacza dodatkowe ryzyko dla inflacji i kosztów importu.