Drogi gaz może szybciej podbijać inflację w Europie

Nowa analiza Europejskiego Banku Centralnego wskazuje, że wzrost hurtowych cen gazu przenosi się dziś na inflację szybciej niż kilka lat temu. To ważne także dla polskich gospodarstw i przedsiębiorstw.

Reuters, opisując analizę EBC, wskazuje na ponad 140-procentowy wzrost hurtowych cen gazu w ujęciu rocznym. Przyczyną są ograniczenia globalnej podaży związane z napięciami na Bliskim Wschodzie oraz niski poziom zapasów w Europie. Zmienił się też sposób, w jaki rynek reaguje na szoki cenowe.

Krótsze umowy, szybsze przełożenie

W większej liczbie krajów strefy euro ceny hurtowe są przenoszone na rachunki i wskaźniki inflacji w ciągu kilku miesięcy, a nie kilkunastu. EBC wiąże to z bardziej elastycznymi kontraktami i zmianami rynku energii po kryzysie z 2022 roku. Oznacza to, że szok cenowy może szybciej znaleźć się w danych o kosztach życia. To skraca czas, w którym firmy i gospodarstwa domowe mogą dostosować budżety do zmian na rynku hurtowym. Szybsza transmisja cen zwiększa też znaczenie zapasów, hedgingu i długoterminowych kontraktów.

Prąd reaguje inaczej niż gaz

Jednocześnie wpływ gazu na ceny energii elektrycznej jest słabszy niż dawniej dzięki rosnącemu udziałowi źródeł odnawialnych. Dla Polski nie oznacza to automatycznego przełożenia jeden do jednego, bo krajowy miks, taryfy i mechanizmy regulacyjne są inne. Jednak wzrost cen gazu pozostaje istotny dla ciepłownictwa, przemysłu i kosztów części usług. Dla przedsiębiorstw energochłonnych oznacza to ryzyko presji kosztowej wcześniej niż w poprzednich epizodach drogiego gazu. Z kolei dla banków centralnych szybszy impuls inflacyjny komplikuje ocenę, czy wzrost cen ma charakter przejściowy. Rynek będzie więc uważnie śledził kolejne dane.

Źródła

Reuters — Europe's gas price surge may feed into inflation more quickly, ECB finds: https://www.reuters.com/business/energy/europes-gas-price-surge-may-feed-into-inflation-more-quickly-ecb-finds-2026-09-21/